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去金融化后那些金融科技子公司的独立之路

时间:2018-11-06 18:12来源:未知 作者:admin 点击:

 

 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 

 

     
 
 
 
 
 
 
     
 
 
 
 
 
 
 
 
   
 

 

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  2018年,阿里、京东、百度纷纷公开表示未来不再做金融业务,要“去金融化”。随即,度小满从百度独立出来,京东金融易名京东数科,360金融(QFIN.N)被三六零(601360.SH)剥离并赴美IPO。

  笔者整理了BATJ、中国平安(601318.SH、、顺丰(002352.SZ)、苏宁易购(002024.SZ)、小米(1810.HK)、三六零(QFIN.N)、携程(CTRP)等十家大公司对其与金融科技子公司的关联、营收等方面进行分析。

  大公司主营业务涉及互联网、实业、物流等领域,但都会设立金融事业部或者金融子公司。金融科技子公司为母公司及其关联公司旗下的多个金融事业部拆分整合而成。其中,FIT腾讯金融科技、小米金融、顺丰金融、360金融已经有独立品牌或者被拆分,但与母公司存在很大的关联性。Fit腾讯金融科技为微信支付和QQ钱包提供支持,金融科技小米金融是为了小米集团员工股权激励,顺丰金融是为了简化物流业务及提供员工低利率借贷,350金融是为了和三六零合作开展消费金融业务。

  度小满金融、蚂蚁金服、京东金融、陆金所、苏宁金融已有独立品牌且与母公司存在较小的关联性,但收入还需要依托母公司建立的场景。上述公司拥有多张牌照,在和母公司业务上没有太大的依赖性,可以对外独立运营。

  根据统计十家公司从成立到设立金融科技子公司的时长,笔者计算出平均时长为16年,其中小米(成立时间:2010/1/5)为5.5年,耗时最短;三六零(成立时间:1992/6/20)和中国平安(成立时间:1988/3/21)耗时最长,分别为24年和23.5年。大公司设立金融科技子公司一般都在2010年前后,成立越早的公司,设立子公司跨期越长;反之,亦然。

  金融科技子公司中,除了蚂蚁金服、小米金融和360金融均不纳入母公司财务报表统计范围,其余子公司数据皆纳入表内。阿里巴巴2018年6-9年季度报显示蚂蚁金服出现亏损,其净利润-3.52亿美元即-24.42亿元(根据蚂蚁金服2019年二季报,-3.52亿美元=-1.32亿美元/37.5%,汇率1美元=6.9371元)。除了蚂蚁金服亏损,其他披露财务数据的金融科技子公司都显示盈利:360金融扭亏为盈,净利润1.03亿元,收入为6.43亿元。小米金融收入3.10亿元(根据小米集团上市文件,3.10亿元=0.9%*344.12亿元),毛利1.42亿元(根据小米集团上市文件,3.10亿元=3.3%*43.01亿元)。陆金所自2017年开始盈利,截至2018年上半年,陆金所快速盈利使得中国平安金融科技与医疗科技业务2018年上半年净利润46.07亿元。截至2018年9月,京东金融实现全年盈利(来源:京东金融CEO陈生强公开讲话)。

  金融科技子公司从母公司各个金融事业部发展壮大,然后可以通过整合独立成一个品牌或者平台,最后上市,去金融化后那些金融科技子公司的独立之路耗时往往漫长。在一众大公司传言要上市然但是上市日程延期的时候,360金融“反常规”的拟上市行为,值得探究。

  360金融是中国第一家大公司旗下选择IPO的金融科技公司。2018年,三六零、360鲁大师、360金融分别选择在中国、香港、美国三地上市和IPO。这种鸡蛋不放在一个篮子里的密集上市操作方式是之前公司所没有的。笔者通过比较360金融、小赢科技(XYF.N)业务类似的拟上市及上市公司,了解金融科技公司上市所需要具备哪些条件?

  360金融和小赢科技业务种类和业务分布都比较相似。贷款便利化服务收入为这两家公司的主要收入,贷款便利化服务即在对借款人进行信用评估后,撮合机构投资人和借款人之间的贷款交易服务,周期为1-12个月,费用上限为200元。小赢科技在该项的收入占比逐年增加,2016年、2017年及2018年上半年的比例分别为78.75%、85.83%及91.27%。而360金融在该项的收入占比却在减少,2016年、2017年及2018年上半年的比例分别为70%、38.11%及42.65%。

  图3:360金融和小赢科技2017年、2018年上半年营业收入 单位:亿元数据来源:wind

  通过杜邦分。

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